Слияния и поглощения в Большой Фарме в 2010 г.

2010 г. ознаменовался большим количеством слияний и поглощений (mergers and acquisitions — M&A) среди фармацевтических компаний. При этом они преследовали разно­образные цели, которые можно разделить как минимум на три основные группы.

К первой следует отнести M&A с целью пополнить свой продуктовый портфель препаратами, имеющими успех на рынке, и таким образом нивелировать удар от конкуренции со стороны генерических версий оригинальных лекарственных средств после потери ими патентной защиты. Также сюда относятся компании, которые стремятся усилить свои позиции на рынке за счет расширения продуктового портфеля. К таким сделкам можно отнести «OSI Pharmaceuticals Inc.» — «Astellas Pharma Inc.», «Grifols S.A.» — «Talecris Biotherapeutics Holdings Corp.», «Celgene Corp.» — «Abraxis Bioscience Inc.» и др.

Ко второй группе относятся компании, которые стремятся заполучить новые технологические платформы и наработки в определенных сферах. Например, «Novartis International AG» — «Alcon» («Nestlé S.A.»), «sanofi-aventis S.A.» — «Genzyme Corp.», «Merck KGaA» — «Millipore Corp.» и др.

И последняя группа — компании, совершаю­щие слияния и поглощения с целью увеличить свое присутствие на ранее не охваченных рынках («Teva Pharmaceutical Industries Ltd.» — «ratiopharm GmbH»), чаще всего развивающихся. В последнее время интерес инвесторов все чаще смещается в сторону покупки компаний на развивающихся рыках из-за высоких перспектив роста. Среди компаний, сделавших ставку на развивающиеся рынки, «Abbott Laboratories Inc.» — «Piramal Healthcare Limited».

Ниже представлены 25 самых крупных слия­ний и поглощений в Большой Фарме, запланированные и завершенные в 2010 г., суммы каждой из сделок превышают 500 млн дол. США (таблица).

«Novartis International AG» — «Alcon» («Nestle S.A.»)

Крупная швейцарская фармацевтическая компания «Novartis» приобрела у «Nestlé» 52% акций компании «Alcon», занимающейся производством продукции офтальмологического назначения. Работа над сделкой была начата еще в 2008 г. и обошлась «Novartis» в 28,3 млрд дол.

На сегодня компании «Novartis» принадлежит 77% акций «Alcon», а остальные 23% находятся у миноритарных акционеров. Несмотря на это, совет директоров «Alcon» продолжает отклонять предложение «Novartis» относительно покупки остающихся 23% акций, ссылаясь на его невыгодность.

Представители «Novartis» предлагают миноритарным акционерам «Alcon» за каждую акцию последней заплатить 2,8 акции «Novartis», что в пересчете на денежный эквивалент на 16% ниже, чем заплаченные «Nestlé» 180 дол. за акцию.

«sanofi-aventis S.A.» — «Genzyme Corp.»

В августе 2010 г. французская фармацевтическая компания «sanofi-aventis» выдвинула предложение о покупке биотехнологической компании «Genzyme» за 18,5 млрд дол., или 69 дол. за акцию. Акционеры «Genzyme» несколько раз отклоняли предложение «sanofi-aventis», посчитав его не выгодным для себя. Согласно сообщениям представителей «Genzyme», они готовы рассмотреть предложения от других компаний. В то же время представители «sanofi-aventis» не исключают возможности поглощения в обход совета директоров.

Аналитики ожидают, что сделка будет завершена в диапазоне 74–77 дол. за акцию. Согласно данным, опубликованным 6 февраля информ­агентством «Bloomberg», эксперты, знакомые с вопросом, прогнозируют, что сделка будет завершена в ближайшее время, а «sanofi-aventis» заплатит около 74 дол. за акцию.

Кроме того, по мнению аналитиков, если «sanofi-aventis» все-таки откажется от сделки, то акции «Genzyme» могут упасть в цене до 50 дол.

«Merck KGaA» — «Millipore Corp.»

Немецкая фармацевтическая компания «Merck KGaA» приобрела американского компанию «Millipore», производящую биотехнологическое оборудование, общая стоимость сделки составила 5,3 млрд евро (7,2 млрд дол.), в пересчете на одну акцию — 107 дол.

Соглашение было одобрено советами директоров обеих компаний. Цена сделки почти на 50% выше стоимости акций «Millipore» на фондовой бирже. После появления слухов о предстоящей сделке акции компании «Millipore» поднялись в цене на 30% и ее рыночная стоимость превысила 5 млрд дол. Следует отметить, что долгосрочная задолженность компании составляет 890 млн дол. В 2009 г. объем продаж «Millipore» составил около 1,7 млрд дол.

«Teva Pharmaceutical Industries Ltd.» — «ratiopharm GmbH»

Крупный производитель генерических лекарственных средств компания «Teva» приобрела «ratiopharm» за 3625 млн дол. Сделка была одобрена регуляторными органами. Планируется, что поглощение «ratiopharm» поможет расширить присутствие компании «Teva» на основных европейских рынках: Германия, Испания, Италия и Франция. 10 августа 2010 г. «Teva» сообщила о завершении сделки с «ratiopharm».

«Astellas Pharma Inc.» — «OSI Pharmaceuticals Inc.»

Японская фармацевтическая компания «Astellas» приобрела американскую биотехнологическую компанию «OSI» за 4 млрд дол. Советы директоров обеих единогласно одобрили данное соглашение. Таким образом «Astellas» пополнила свой продуктовый портфель блокбастером Tarceva^®/Тарцева^® (эрлотиниб), который «OSI» маркетирует совместно с швейцарской компанией «Roche Holding AG». Объем продаж препарата в 2009 г. составил 1,2 млрд дол.

Согласно условиям сделки «Astellas» заплатила 57,5 дол. за акцию, что на 11% больше, чем предполагавшиеся ранее 52 дол. Цена сделки на 55% больше стоимости акций компании на фондовой бирже по состоянию на 1 марта 2010 г.

«Reckitt Benckiser Group plc» — «SSL International plc»

Крупный производитель бытовой химии и средств личной гигиены британская компания «Reckitt» сделала предложение о поглощении «SSL» по цене 1,171 фунта стерлингов (1,88 дол.) за акцию, что на 33% больше, чем предлагали на фондовом рынке. Акционерам «SSL» также полагаются последние дивиденды в размере 0,08 фунта (0,13 дол.) на акцию по итогам финансового года, завершившегося 31 марта 2010 г.

«SSL» является производителем презервативов и изделий медицинского предназначения. Объем продаж компании составил 802,5 млн фунтов (1,3 млрд дол.) в 2009 г. Компания владеет такими брэндами, как Durex и Scholl.

«Carlyle Group»  — «NBTY»

Американская инвестиционная компания «Carlyle Group» сообщила о желании приобрести «NBTY», занимающуюся производством и продажей витаминов и пищевых добавок. Совет директоров «NBTY» единогласно одобрил соглашение о слиянии и рекомендовал акционерам принять предложение «Carlyle Group». По условиям соглашения финансовые детали сделки пересмотру не подлежат, а финансирование будет проведено при участии «BofA Merrill Lynch», «Barclays Capital» и «Credit Suisse».

После одобрения на собрании акционеров и со стороны регулирующих органов 1 октября 2010 г. «Carlyle Group» сообщила о завершении сделки с «NBTY».

«Abbott Laboratories Inc.» — «Piramal Healthcare Limited»

Американская компания «Abbott» сообщила о покупке за 3,7 млрд дол. «Piramal Healthcare» — подразделения индийской компании «Piramal», производящей генерические лекарственные средства. Эта сделка позволит значительно увеличить присутствие «Abbott» на развивающихся рынках.

Авансовый платеж по сделке составил 2,1 млрд дол., а остальные 1,6 млрд дол. компания выплатит в течение следующих 4 лет. Напомним, что ранее «Abbott» уже приобрела бельгийскую «Solvay Pharmaceuticals Inc.».

«Pfizer Inc.»– «King Pharmaceuticals, Inc.»

12 октября 2010 г. фармацевтическая компания «Pfizer» сделала предложение о поглощении «King», сумма сделки составила 3,6 млрд дол. В пересчете на одну акцию цена достигла 14,25 дол., что на 40% больше стоимости акций на фондовых торгах по состоянию на 11 октября 2010 г.

Восстанавливая хронологию событий, «Pfizer» сообщила о продлении срока тендерного предложения по приобретению акций «King» до 28 января 2011 г., это связано с тем, что выполнение всех условий соглашения не укладывалось в ранее определенный срок — 21 января 2011 г. А 31 января было объявлено о завершении сделки.

Целью сделки для «Pfizer» стало диверсифицировать фармацевтические исследования и клинические испытания.

«Grifols S.A.» — «Talecris Biotherapeutics Holdings Corp.»

По условиям соглашения, подписанного в июне, испанская компания «Grifols» поглотит «Talecris» путем осуществления единоразового платежа и эмиссии акции, общая сумма сделки составит 2,8 млрд евро (3,4 млрд дол.). Таким образом, «Grifols» станет одной из крупнейших компаний, занимающихся производством плазмозамещающих средств. По мнению руководств компаний, объединение «Grifols» и «Talecris» приведет к возникновению международного лидера по производству белков плазмы крови.

Объем продаж «Talecris» в 2009 г. возрос на 12% и составил 1,53 млрд дол., а прибыль компании увеличилась более чем вдвое и достигла 153,9 млн дол.

«Biovail Corp.» — «Valeant Pharmaceuticals International»

В июне 2010 г. компании «Biovail» и «Valeant» сообщили о предстоящем слиянии. После слияния «Biovail» планирует оставить новой компании название «Valeant» и на должность исполнительного директора назначить теперешнего главу «Valeant» Майкла Пирсона (Michael Pearson).

В соответствии с условиями соглашения акционерам «Biovail», крупнейшей государственной компании Канады, будет принадлежать 50,5% акций «Valeant», а акционерам «Valeant» — 49,5%. В результате сделки будет создана компания с оборотным капиталом в размере около 900 млн дол., основным направлением деятельности которой будет создание лекарственных средств для лечения дерматологических заболеваний и заболеваний центральной нервной сис­темы, таких как болезнь Альцгеймера и Паркинсона.

«Celgene Corp.» — «Abraxis Bioscience Inc.»

Компания «Celgene», производитель препаратов для лечения рака крови, приобрела «Abraxis» за 2,9 млрд дол. «Abraxis» занимается разработкой лекарственных средств для лечения солидных злокачественных новообразований. По условиям соглашения «Celgene» заплатит 71,93 дол. за акцию.

В результате сделки компания «Celgene», маркетирующая бестселлер Revlimid (леналидомид), стремится получить в свой продуктовый портфель препарат Abraxane® (связанный с альбумином паклитаксел) для лечения рака молочной железы, уже одобренный Управлением по контролю за пищевыми продуктами и лекарственными средствами США (Food and Drug Administration). Доходы от продаж этого препарата достигли 315 млн дол. за 2009 г., что составило 85% всех доходов «Abraxis». На сегодня Abraxane применяется для лечения рака молочной железы, кроме того, проводятся дополнительные исследования с целью одобрения применения препарата при лечении рака легкого и поджелудочной железы.

«Covidien Plc.» — «EV3 Inc.»

По условиям окончательного соглашения о слиянии компания «Covidien», производитель медицинского оборудования, приобретет все выпущенные в обращение акции «ev3» за 22,5 дол. за каждую, общая сумма сделки составит 2,6 млрд дол. «ev3» производит продукцию медицинского назначения, используемую в области лечения сердечно-сосудистых заболеваний.

Это слияние укрепляет позиции «Covidien» в области разработки лекарственных средств для лечения заболеваний периферических сосудов и нейроваскулярных заболеваний.

«Johnson&Johnson Services Inc.» — «Crucell NV»

В октябре американская компания «Johnson&Johnson» сообщила о своем намерении приобрести голландскую биотехнологическую компанию «Crucell NV» по цене 24,75 евро (18,21 дол.) за акцию, что на 58% больше максимальной за последние 10 лет стоимости акций на фондовой бирже. Правление компании призывает инвесторов продавать свои акции «Johnson&Johnson», уже владеющей 18% акций компании. Напомним, что в сентябре 2009 г. «Johnson&Johnson» приобрела 18% акций «Crucell», заплатив при этом 301,8 млн евро (407,4 млн дол.). Данная сделка даст возможность американской компании получить под свой контроль производителя вакцин, активизировав совместную работу над созданием средств для профилактики гриппа.

Анонсированная сделка станет крупнейшей для «Johnson&Johnson» с 2006 г., когда компания приобрела подразделение «Pfizer». за 16,6 млрд дол. Как сообщил председатель и генеральный директор «Johnson&Johnson», по состоянию на 30 июня 2010 г. компания владеет достаточным количеством свободных средств, чтобы оплатить сделку.

«Thermo Fisher Scientific Inc.» — «Dionex Corp.»

Компания «Thermo Fisher», крупный производитель лабораторного оборудования, приобретет все выпущенные в обращение акции «Dionex» по цене 118,5 дол. за каждую, а общая сумма сделки составит порядка 2,1 млрд дол. Это на 21% выше стоимости акций компании на фондовой бирже по состоянию на 10 декабря 2010 г. Сделка, как ожидается, будет завершена в І кв. 2011 г. «Dionex» является производителем реагентов для лабораторных анализов.

«McKesson Corp.» — «US Oncology»

В ноябре крупнейший американский дистрибьютор лекарственных средств «McKesson» сообщил о намерении купить компанию «US Oncology». Сумма сделки оценивается в 2,16 млрд дол. Объединенная компания будет специализироваться на разработке комплексной терапии для лечения онкологических заболеваний. Сейчас компания «McKesson» занимает второе место по объемам продаж в США, ей принадлежит 16% общего объема рынка. После поглощения у компании будет возможность побороться за лидирующую позицию на рынке, так как доля объема продаж, принадлежащая «US Oncology», составляет 9%.

«Charles River Laboratories International, Inc.» — «WuXi PharmaTech (Cayman) Inc.»

На сегодня сделка отсрочена по причине давления на фармацевтическую и биотехнологическую компанию «Charles River» со стороны инвесторов. Инвесторы считают, что данное предложение является не достаточно выгодным. Согласно условиям сделки «Charles River» должна заплатить 21,25 дол. за акцию, а также обменять каждую депозитарную расписку «Wuxi PharmaTech» на акции стоимостью 10 дол.

Вследствие нарушения компанией «Charles River» сроков поглощения она обязана выплатить компенсацию «Wuxi PharmaTech» в размере 30 млн дол.

«Cardinal Health Inc.» — «Kinray Inc.»

Американская дистрибьюторская компания «Cardinal Health» сообщила о намерении поглотить «Kinray», сумма сделки составляет 1,3 млрд дол. Таким образом, «Cardinal Health» стремится укрепить свои позиции в северо-восточных штатах США.

Объем продаж компании «Kinray» по итогам 2009 г. составляет 3,5 млрд дол.

Согласно прогнозам аналитиков в 2011 финансовом году объем продаж «Cardinal Health» составит около 100 млрд дол.

«Endo Pharmaceuticals Holdings Inc.» — «Qualitest Pharmaceuticals Inc.»

В сентябре «Endo Pharmaceuticals» объявила о достижении окончательного соглашения о приобретении «Qualitest Pharmaceuticals» — фармацевтической компании, специализирующейся на производстве генериков. Сумма сделки составила 1,2 млрд дол.

Основными сферами деятельности компании станет разработка лекарственных средств для лечения болевого синдрома и урологических заболеваний.

«Thomas H. Lee Partners, LP (THL)» — «InVentiv Health Inc.»

Инвестиционный фонд «Thomas H. Lee» объя­вил в мае 2010 г. о поглощении аутсорсинговой компании «Inventiv Health», сумма сделки составит 1,1 млрд дол.

В соответствии с условиями соглашения, которое было одобрено советом директоров компании «Inventiv Health», акционеры получат по 26 дол. за акцию, что на 52% больше стоимости акций на фондовой бирже по состоянию на 25 марта 2010 г.

«Royal DSM NV» — «Martek Biosciences Corp.»

Голландская компания «Royal DSM», крупный производитель витаминов, и американская биотехнологическая компания «Martek Biosciences» заключили окончательное соглашение, согласно которому «Royal DSM» приобретет все обыкновенные акции «Martek Biosciences» по цене 31,5 дол. за каждую на общую сумму в 1087 млн дол. Таким образом, «Royal DSM» получит выход на американский рынок, а развитие «Martek Biosciences» будет усилено глобальными возможностями «Royal DSM».

«Cogent Inc.» — «3M Co.»

Американская многоотраслевая компания, занимающаяся разработкой инновационных материалов и технологий, в том числе и в сфере медицины, «3M» и компания «Cogent» объявили 30 августа о подписании окончательного соглашения по поглощению «3М» по цене в 10,5 дол. за акцию, это на 31% больше стоимости акций компании на фондовой бирже. Предлагаемая сумма сделки — около 943 млн дол. «Cogent» занимается разработкой биометрических систем распознавания (аутентификации) по радужной оболочке, отпечаткам пальцев, ладони, по чертам лица для правительства, правоохранительных органов и коммерческих предприятий.

«Boehringer Ingelheim Co., Ltd.» — «SSP Co. Ltd.»

Согласно сообщению, распространенному представителями «Boehringer Ingelheim», компания, владеющая 60% акций японского фармацевтического производителя «SSP», предложила выкупить оставшиеся по цене 710 иен (7,9 дол.) за каждую. Это на 34% больше, чем стоимость акций компании на фондовой бирже. Около 80% доходов компания «SSP» получает в Японии.

«Bristol-Myers Squibb» — «ZymoGenetics, Inc.»

«Bristol-Myers Squibb» и американская биотехнологическая компания «ZymoGenetics» в сентябре 2010 г. объявили о подписании окончательного соглашения, предусматривающего приобретение «ZymoGenetics» за 9,75 дол. за акцию. Общая сумма сделки составит около 885 млн дол. Соглашение было единогласно одобрено советами директоров обеих компаний. Совет директоров «ZymoGenetics» намерен рекомендовать акционерам продавать свои акции. Кроме того, акционеры, владеющие примерно 37% акций «ZymoGenetics», уже заключили соглашения с «Bristol-Myers Squibb».

«Aspen Pharmacare Holdings Ltd.» — «Sigma Pharmaceutical Group»

Крупнейшая южноафриканская фармацевтическая компания «Aspen» планирует приобрести австралийскую компанию «Sigma» за 806 млн дол., часть из которых пойдет на погашение задолженности последней. «Aspen» предложила заплатить 0,5 дол. за акцию, а учитывая, что суммарное количество акций «Sigma» составляет 1,18 млрд, общая их стоимость достигнет 654 млн дол.

Компания «Sigma» потеряла более половины своей стоимости после публикации в марте 2010 г. финансовых результатов по итогам 2009 г., где зафиксировала убыток в размере 324 млн дол.

P.S.

Итак, можно подытожить, что 2010 г. оказался богатым на слияния и поглощения. Следует отметить, что, хотя некоторое сделки еще только планируются, а другие оказались замороженными по тем или иным причинам, отслеживается положительная тенденция, свидетельствующая о росте и консолидации Большой Фармы, а также позитивных ожиданиях и прогнозах.

Многие крупные фармацевтические компании таким образом продолжили осваивать новые рынки, развивать новые продукты и разрабатывать инновационные технологии. Общая сумма 25 самых крупных слияний и поглощений, проведенных или запланированных компаниями в 2010 г., составляет более чем 100 млрд дол.

Основными целями, преследуемыми компаниями при слияниях и поглощениях, являются увеличение доли рынка, получение контроля над блокбастером, повышение эффективности производства, работы R&D-отдела либо доступ к новым технологиям.

Наблюдаемая при этом консолидация рынка и появление новых больших игроков на карте Большой Фармы является показателем активного роста и дальнейшего развития рынка.